民事案例

企業創業板融資法律風險及防范措施

發布時間:2015-05-07
資金是企業運營的“血液”,建立順暢的資金流通機制,保持企業充足、合理的資金供給、維護企業資金鏈條的可延續性是企業運營管理的重要課題。現有的制度框架下,民營企業進行資金融通的方式往往分為:股權融資和債權融資兩種模式,其中,債權融資又分為銀行借貸、民間借貸以及上市發行公司債券(包括可轉換公司債券)。在以上的融資方式中,銀行借貸受到國家宏觀調控中貨幣政策的影響,往往不能充分及時的滿足民營企業對于資金融通的需求,而原有的主板市場因門檻高,也將許多規模達不到標準的企業排除在外。創業板推出后,官方的市場主體定位為:中小型成長性、高科技企業,這無疑是中小民營企業在融資領域的一項福音,但創業板企業的高成長性意味著高風險、股權變動較為頻繁、業績不穩定,大量應收賬款掛賬、過度依賴單一業務等特點,相關法律風險隱秘性很強,一旦爆發,將對企業產生十分巨大的影響。因此,理性認識創業板企業存在的風險并積極采取有效的風險防范措施是企業內部風控和治理的重要工作。
 
綜觀創業板企業的法律風險,表現為如下幾個方面:1、從一些創業板企業公開披露的信息來看,存在股份代持現象,曾發生過股權糾紛,股權清晰的承諾函可信度受到質疑;2、業績增長波動性大,存在隨時退市的風險;3、對募集到的資金缺乏全面有效的預算管理、依賴稅收優惠政策、應收賬款掛賬現象嚴重等增加企業資金業績增長和回收風險;4、不同于主板市場,創業板企業一旦達到退市條件,只能直接退市,不存在重組可能性。
 
  因此,擬上市或已上市的創業板企業建議加強以下工作:第一,加強公司治理,建立良好的組織結構、明晰股權、權責利明確、加強企業文化建設,基本達到符合《公司法》及《首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法》要求的治理結構標準;第二,穩定主營業務,穩定企業的持續增長性;第三,加強應收賬款管理,在企業內部建立客戶的資信等級和償債能力評估政策,確定合理的債務比例;第四,加強內部監督審核機制建設,以便保證達成證監會所的信息披露要求。 
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